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后期現貨市場庫存仍有繼續降低的可能

發布時間:2013/4/7 13:58:07信息來源:www.qwhcjz.tw點擊:

庫存下降的總體趨勢難改

據了解,與往年相比,由于資金緊張和對市場的悲觀預期占據主導,今年鋼鐵貿易商囤貨待漲現象大幅減少。隨著9月份建筑施工旺季到來,下游需求有所好轉,鋼材社會庫存的總體趨勢是大幅下降的,且遠低于去年同期水平。

據監測數據顯示,當前全國鋼材社會庫存量比上月下降1.7%。而在9月底統計全國鋼材社會庫存量為1298.2萬噸,較上月減少167.1萬噸,環比下降11.4%,同比下降12.5%;其中建筑鋼材庫存613.1萬噸,較上月減少103.5萬噸,環比下降14.4%,同比下降11.6%。

通過數據發現,去庫存化還在繼續。據了解,Q355R鋼板的社會庫存在主動去庫存之后,隨著需求好轉,價格回升,逐漸轉入被動去庫存階段,期待終端需求能夠持續,并在資金面配合下,展開庫存重建過程。不過,記者了解到,多數商家對于后市是一種謹慎樂觀的態度,不敢貿然建倉。商家在看到鋼價出現上漲時雖有備貨但是備貨量并不大。在鋼價出現下跌時,各商家都停止了進貨。從節后庫存情況來看,較節前雖然整體有所上升,但是相比10月8日仍呈現出下降的趨勢,且比9月同期有所降低。因此研究員認為,后期現貨市場庫存仍有繼續降低的可能,且對現貨市場的庫存壓力也將繼續減弱。

技術優勢明顯,能夠在進口替代上先人一步的企業,如久立特材。

在細分產品上市場份額高,管理能力強,具有定價權的企業,如常寶股份。下半年國家有望重啟核電投資,我國第三代核電站CAP1400機組有可能在今年底或2013年上半年招投標,對核電蒸發器690管的需求拉動約300噸。由于CAP1400機組我國具有自主知識產權,國家希望能夠實現核電蒸發器管的國產化,因此寶銀和久立特材有希望拿到訂單。不同等級的油井管的盈利差異非常明顯:普通的API油套管毛利僅776元/噸,而鎳基油井管的毛利高達60000元/噸,高端產品的盈利優勢突出。在油井管領域,我們推薦高端產品占比不斷提升和進口替代的廠商。

由于鋼鐵行業的下游需求不樂觀,且下半年盈利改善的彈性不足,因此我們維持行業“同步大市-A”的投資評級。但鋼鐵行業的PB估值低使得估值的調整空間不大,因此我們并不看空行業。行業下半年的機會可能來源于:估值提升:政策放松預期;盈利好轉:下游需求復蘇;盈利好轉:礦價弱于鋼價。建議關注久立特材、常寶股份、玉龍股份、新興鑄管、河北鋼鐵。

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